磐耀逆熵FOF投资逻辑之一：母基金如何选择量化基金？

作者：磐耀资产量化FOF投资总监 李明鸿

大道至简

第一步：先用反向思维来思考风险在哪

量化基金在何种情况下，会回撤或亏损？

1）量化策略失效时

2）标的行情波动率过低时

3）市场同策略集中共振时

4）黑天鹅事件等突发状况时

5）断网断电等灾备问题出现时

那么，相对应的措施就出来了——

1-要不断迭代已失效的量化策略

2-需对市场进行择时，选择波动率相对较大的时间段

3-用反向心理学，金融行为学来避免大量资金集中至同一量化策略多杀多或空杀空的局面

4-规避难度相对较大，只能用出现的周期概率来计算与luck

5-选择风控意识与风控较规范的机构合作即可

第二步：再用正向思维来思考选择与谁合作

怎样的量化基金能跑赢同类的平均水平，甚至是头部机构？

1）团队综合能力较强的机构（在算法算力，策略研发，硬件投入以及基本面研究上超过市场平均的水平）

2）所选的量化策略与当下的证券行情适配

3）团队核心成员的稳定度要高，且有主观能动性

那么，相对应的措施又就出来了——

1-通过定性分析了解团队在各方向的综合能力

2-通过定量研究分析，来推导当下行情条件下，最适合匹配的策略

3-通过定性分析了解核心人员是否稳定（是否是公司的股东，是否有认可的激励，是否愿意长期在公司发展）

第三步：再用逆向思维来思考参与时机

大家都认为好的时候，应该怎么做，而大家都认为不太确定或不好时，应该怎么做？

1）当某一量化策略市场都在追捧时，资金大量涌入，这个时候可能就要避一避风头了。反过来说 ~~~

2）当某一量化策略产品净值快速创出新高，打破原来上升规律时，这个时候要分析收益归因来源，并不一定是一个好的建仓点。

3）当某一基金管理人短期接到太多投资资金，或主要核心人员有变动时，要特别注意，80%以上很难有很好地表现。

我们的经验总结：

（1）在海外知名对冲基金有投资管理经历的创始人量化业绩相对较好

（2）物理学背景的创始人管理的量化基金业绩相对较好（可能跟物理学思维有关）

（3）擅长IT，计算机背景，早期拥有高频经验的创始人量化业绩相对较好

（4）领军人物负责整个策略整合组合的团队稳定度较高

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以上经验仅供参考，

不一定完全准确，

更多经验欢迎与我们沟通交流

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